今年雙率(匯率、利率)變化成為金融市場焦點,法人表示,觀察聯準會升息腳步溫和漸進,美元資產預期仍將受到青睞,而相對評價偏高的美股、美債,較看好殖利率水準及利差相對仍具縮窄空間的亞洲美元債券。

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元大投信環球投資部經理毛宗毅表示,美國升息對亞債市場影響不大,以美國歷次升息循環來看,04年聯準會在9個季度內共調升425bps,亞洲公司債及高收益債分別有11%、17%的漲幅;而99年升息步調稍慢,5個季度約175bps的升息幅度,亞洲公司債也有5~7%的正報酬。毛宗毅強調,近期獲標普調升評等為投資等級的印尼,雙印兼具三高利基,是新興亞洲美元債市的最大亮點。

元大新興亞洲美元債券基金經理人謝哲弘指出,放眼全球,印度與印尼是少數具有高經濟成長率、高殖利率、且對外在環境風險抵禦力高,因人口紅利促使內需經濟體量能足夠,因此外貿依存度低、匯率相對穩健。因此,雙印在新興市場債市中受到投資人歡迎。聯博投信表示,從過去2次升息循環期間來看,亞洲債券報酬皆為正數,如2005年9月起,聯準會持續升息1.5%,截至2006年底期間,亞洲債券指數繳出8%的報酬;另外自2015年聯準會開始升息迄今,共升息75個基本點,亞洲債券指數期間累積上漲8.7%,顯示亞洲債券受到升息的影響有限。不僅升息對亞債市場影響不大,亞洲投資人投資亞洲債券的比例連年增加,截至2016年底已達到78%,這代表亞洲債市相對不仰賴歐美等資金支撐,遇到突發性的利空也較無資金撤離的疑慮。資金流向相對穩定,在震盪期間提供更好的防禦能力。相較其他新興市場企業,亞洲企業的信評持續上升,顯示亞洲企業基本面愈來愈好;另一方面,通膨減緩讓部分亞洲國家如印尼、印度在2017年可望持續降息,亞洲政府可透過較寬鬆的貨幣及財政政策適時刺激經濟,有利當地貨幣債券利差收斂及報酬表現。(工商時報)

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